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2017年7月期刊

混合所有制改革:如何才能“混”好?

 目前国有企业改革已经进入攻坚阶段,而发展混合所有制经济是深化国有企业改革的“重头戏”。十八届三中全会对国有企业实行混合所有制改革进行了全面部署。2016年12月的中央经济工作会议曾指出,混合所有制改革是国企改革的重要突破口。2017年两会期间,国资委主任肖亚庆再次提出,今年混合所有制的突破口要进一步扩大。混合所有制改革,究竟要怎样才能“混”好?

——编者语


何为混改?

国企的混合所有制改革绝不仅是产权的简单混合,更主要的是治理机制的规范。产权制度改革有四条路径:整体上市、民营企业参股、国有企业并购和员工持股。简单地说,就是引入民间资本,促进生产力的发展。

为什么要搞混改?

• 让国企以更加市场化的方式参与竞争、履行社会责任;

•提高国企的资产回报率,改善国有资产效率;

• 抛开政府关系,让国企在市场化条件下保持有盈利的持续增长。

谁可以搞混改?

• 处于充分竞争行业和领域的国企可直接进行混合所有制改革;

• 涉及国民经济命脉的国企混改要保持国有绝对控股;

• 涉及支柱产业和高新技术产业的国企混改要保持国有相对控股。

和谁去混?

• 混改的基本原则应该是:改得了、进得去、混得稳、混得好;

• 选择混改对象时要“一企一策”,不要“为混而混”。

因为混合所有制改革不成功,走回头路,由混合所有制企业重新变成国有独资企业的案例并不鲜见。

混改后企业怎么运行?

国企要淡化行政色彩,民企要淡化管理的家族化色彩,共同推进市场化运营。同时,前者要求政企分开,后者要求股权多元化。

混改的风险在哪?

主要有两个冲突:一是文化冲突,可以通过混改后各自的文化基因进行融合、改造、优化。二是治理结构的冲突,不同的决策机制之间存在重大的差异。另外在实践中,一旦不同所有者之间发生财产纠纷,民企会担心现有法律对产权的保护偏向国企。

混改后民企如何退出?

当前推进混合所有制改革进程中,民营资本不仅存在进入难的问题,一旦和国有资本进行混合了以后,想退出将更加困难。尤其是在混合所有制企业快速发展,企业资产实现较高增值的情况下,由于担忧被扣上国有资产流失的帽子,非公资本的退出显得更为困难。

如果通过资本市场实现混改,退出也要相对简单。

怎么才能“混”好?

混改不是谁吞并了谁,而是相互融合,取长补短。但是混改必须有一方具有主导的话语权,最好形成一股偏大,而非独大。实践证明,由几个势均力敌的寡头或完全分散化的持股结构,可能是最没有效率的改革,应该避免。

九游会J9咨询在为企业提供咨询服务过程中,也曾遇到一些混改比较成功的案例,如一家国有独资企业,因经营不善,进行混合所有制改革,推行员工持股,因此激发了企业活力,最终起死回生;又如一家国有控股企业,国有股占比适当,同时引入外资、民营资本、员工持股,在充分发挥国企优势的同时,经营更加市场化。

也有一些不成功的案例值得警惕,如一家国有控股企业,该企业国有资本占比51%,民营资本占比49%,由于国有资本非绝对控股(绝对控股,需一方股份占比2/3以上),在增资等重大决策双方难以达成一致意见时,事情难以推进,最终影响到了企业的发展;又如另一家企业由于股东数量太多,股权过于分散(所有股东股权都在10%以下),受制于“股东大会做出决议,须经出席会议的股东所持表决权过半数通过”,严重影响了公司决策的效率。

以混合所有制改革先锋万科、格力为例,混改都曾成为推动企业快速发展的助推器,然而如果在改革之初,不能进行通盘考虑,系统规划,终将为企业的长远发展留下隐患。这两年,两家企业管理层与大股东关于企业话语权之争闹得沸沸扬扬,由此反映出的问题仍待破解——国企改革,还必须逐步解决管理层股权激励这种“历史遗留问题”,这也关系到未来的混合所有制改革成效,这也需要政府职能部门、企业管理层继续在妥协与变通中寻求答案。

 

作者:九游会J9咨询