目前国有企业改革已经进入攻坚阶段，而发展混合所有制经济是深化国有企业改革的“重头戏”。十八届三中全会对国有企业实行混合所有制改革进行了全面部署。2016年12月的中央经济工作会议曾指出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口。2017年两会期间，国资委主任肖亚庆再次提出，今年混合所有制的突破口要进一步扩大。混合所有制改革，究竟要怎样才能“混”好？
——编者语
《企业观察报》刊发九游会J9咨询董事长安林博士和咨询总监兼企业发展研究院副院长张晓波撰文《国企如何对标世界一流 构建ESG全价值链管理模式》
何为混改?
国企的混合所有制改革绝不仅是产权的简单混合，更主要的是治理机制的规范。产权制度改革有四条路径：整体上市、民营企业参股、国有企业并购和员工持股。简单地说，就是引入民间资本，促进生产力的发展。
为什么要搞混改？
• 让国企以更加市场化的方式参与竞争、履行社会责任；
•提高国企的资产回报率，改善国有资产效率；
• 抛开政府关系，让国企在市场化条件下保持有盈利的持续增长。
谁可以搞混改？
• 处于充分竞争行业和领域的国企可直接进行混合所有制改革；
• 涉及国民经济命脉的国企混改要保持国有绝对控股；
• 涉及支柱产业和高新技术产业的国企混改要保持国有相对控股。
和谁去混？
• 混改的基本原则应该是：改得了、进得去、混得稳、混得好；
• 选择混改对象时要“一企一策”，不要“为混而混”。
因为混合所有制改革不成功，走回头路，由混合所有制企业重新变成国有独资企业的案例并不鲜见。
混改后企业怎么运行？
国企要淡化行政色彩，民企要淡化管理的家族化色彩，共同推进市场化运营。同时，前者要求政企分开，后者要求股权多元化。
混改的风险在哪？
主要有两个冲突：一是文化冲突，可以通过混改后各自的文化基因进行融合、改造、优化。二是治理结构的冲突，不同的决策机制之间存在重大的差异。另外在实践中，一旦不同所有者之间发生财产纠纷，民企会担心现有法律对产权的保护偏向国企。
混改后民企如何退出？
当前推进混合所有制改革进程中，民营资本不仅存在进入难的问题，一旦和国有资本进行混合了以后，想退出将更加困难。尤其是在混合所有制企业快速发展，企业资产实现较高增值的情况下，由于担忧被扣上国有资产流失的帽子，非公资本的退出显得更为困难。
如果通过资本市场实现混改，退出也要相对简单。
怎么才能“混”好？
混改不是谁吞并了谁，而是相互融合，取长补短。但是混改必须有一方具有主导的话语权，最好形成一股偏大，而非独大。实践证明，由几个势均力敌的寡头或完全分散化的持股结构，可能是最没有效率的改革，应该避免。
九游会J9咨询在为企业提供咨询服务过程中，也曾遇到一些混改比较成功的案例，如一家国有独资企业，因经营不善，进行混合所有制改革，推行员工持股，因此激发了企业活力，最终起死回生；又如一家国有控股企业，国有股占比适当，同时引入外资、民营资本、员工持股，在充分发挥国企优势的同时，经营更加市场化。
也有一些不成功的案例值得警惕，如一家国有控股企业，该企业国有资本占比51%，民营资本占比49%，由于国有资本非绝对控股（绝对控股，需一方股份占比2/3以上），在增资等重大决策双方难以达成一致意见时，事情难以推进，最终影响到了企业的发展；又如另一家企业由于股东数量太多，股权过于分散（所有股东股权都在10%以下），受制于“股东大会做出决议，须经出席会议的股东所持表决权过半数通过”，严重影响了公司决策的效率。
以混合所有制改革先锋万科、格力为例，混改都曾成为推动企业快速发展的助推器，然而如果在改革之初，不能进行通盘考虑，系统规划，终将为企业的长远发展留下隐患。这两年，两家企业管理层与大股东关于企业话语权之争闹得沸沸扬扬，由此反映出的问题仍待破解——国企改革，还必须逐步解决管理层股权激励这种“历史遗留问题”，这也关系到未来的混合所有制改革成效，这也需要政府职能部门、企业管理层继续在妥协与变通中寻求答案。
作者：九游会J9咨询