康怡
中电投正在电力上下游产业链上寻求并购对象、国资委刚刚批准大唐集团新增煤炭资源开发业务、葛洲坝集团一系列的产业链重组，被认为是打造完美产业链的典型……
近期，多家服务于央企战略重组的咨询公司纷纷发布了2009年央企并购重组的趋势报告。他们观点一致，普遍认为央企进行产业链上下游的收购，将成为央企并购的09攻略。
上海联合产权交易所近日公布数据显示，当前全国以上下游生产要素优化整合为目的的纵向并购交易明显活跃，同比去年同期增长228.32%。
北京九游会J9联合管理咨询有限公司总裁安林，把央企今年的并购策略比喻为 “划直线”，在经济低迷期先把上下游的资源占上，等到经济上行期，再以这条直线为直径 “划一个圈”，就可以把更多的业务纳入进来，让企业规模更大，国际竞争力更强。更为重要的是，在未来央企缩编的过程中占据好位置，不被其他央企吞掉。
完美产业链
北京正略均策企业管理咨询公司近日发布一份报告称，在对去年142家央企并购重组活动进行梳理后发现，央企围绕主业打造上下游 “完美”产业链的并购活动，是去年并购的一大亮点。
葛洲坝集团被该报告认为是央企打造完美产业链的一个典型。 “通过不同业务之间的关联，形成不同业务在产业链上的上下游或者辐射关系。”
今年，这种趋势仍在继续，热度在不断升高。最近，几家为央企提供服务的咨询公司都发现，很多央企客户都提出了重新做战略规划的要求。因为近几个月他们都进行了不同规模的并购活动，这些并购基本都是沿着上下游产业链进行的整合。
上海联合产权交易所近日公布数据显示，当前全国以上下游生产要素优化整合为目的的纵向并购交易明显活跃，同比去年同期增长228.32%。
华电国际电力股份有限公司4月9日发布2008年年报明确表示：“将通过新建和并购等方式实现公司规模的快速扩张，提高公司的可持续发展能力。”
相对于新建来说，并购无疑是当前形势下的最好选择。价格的优势显而易见。 “比如以前一些优质资产产权交易溢价最高达到400%，现在只有70%。”上海产权交易所的相关人员透露。
中电投总经理陆启洲近日谈到并购时表示，将在电力上下游产业链寻求并购对象，以提高资源配置效率。
此前，中电投并购了巴其北煤田、金元集团、青铜峡铝业，这些项目都是在煤炭—电力—铝业的产业链条上进行的。
除了电力企业外，能源类企业在此轮央企并购浪潮中也表现突出，在过去几个月里，中铝195亿美元入股力拓、五矿26亿澳元期望入股OZ矿业。
尽管国资委面对企业的投资冲动，曾特别强调 “央企要围绕主业搞投资，做强主业搞并购”，不过，对于央企上下游重整的口子在逐步放开。
上月底，国资委再次对三家央企的主业进行了调整。大唐集团主业新增了与电力相关的煤炭资源开发。这也被业内人士解读为大唐电力从此可以名正言顺地涉足煤炭产业。
同时，国资委还扩大了中国通用技术公司的主业范围，新增加了装备制造、研发设计咨询以及成套设备、机电、轻工产品的贸易与工程承包，这些均可以看作是其上下游产业链上的行业。
除了直接并购外，加强合作也成为央企与上下游企业合作的一种办法。今年1月，宝钢牵手海尔电器、上港集团、中国船舶，使得各自在产业链上趋于完善，实现了上下游结合。
先划直线再划圆
此轮央企大规模打通产业链，进行上下游联合的做法，被北京九游会J9联合管理咨询有限公司总裁安林比喻为“划直线”。
“现在很多央企缺的就是这条线。他们占有这条线上其中的一个点，而且已经做的很大，但是由于对上下游产业链的缺失，难免未来会在战略发展中受到限制。因此，现在在资金、环境等条件允许的情况下，对部分央企来说的确是个 ‘划直线’的好时机。”安林说。
李荣融近来曾表示，央企应该配合有关部门重点研究能源、矿产资源、钢铁、有色金属、汽车等行业的发展，变危机为机遇，推动企业重组，优化产业结构，提高市场集中度和占有率。
此前，国资委大多是通过 “合并同类项”的方式，做大央企规模。过去几年，中央企业在房地产、旅游、信息产业等领域，已经完成了数家央企强强合并的案例。
安林说， “合并同类项”的重组方式是 “一个半圆加上另外一个半圆”。他认为现阶段并不是同业重组的好时机。 “因为合并同类项一般是强强联合，对央企主业的发展要求会很高，对管控模式的要求也会很高。而对有投资条件的企业来说进行直线式的上下游并购，能够在当前形势下加大在产业链上的占有率。”他说。
一位国资专家也认为，目前上下游产业链的整合，不仅有利于企业达到抱团取暖的目的，同时也能为企业实现做强做大的目标打下基础。
根据央企整合的两项硬指标：一是中央企业从当前的138家缩编至2010年的80至100家；二是国资委到2010年内要培养出30至50家具有国际竞争力的大企业集团。
2008年，央企中有19家进入世界500强名单，这与30至50家 “国际队”的目标还有差距。
此前，国资委缩编央企的标准是，谁能进入行业前三名就保留谁，否则就淘汰谁。
“面对这种压力，央企在此阶段，要实现公司规模的快速扩张，划直线的确是一个不错的方法。”安林说， “先把直线划上，资源占上，等到经济上行的时候再以这条直线为直径来划圈，这样就可以形成具有 ‘国际队’标准的圆圈。”